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四季度基金仓位整体微升 金融占比仍很低 
2018-1-25 9:22:00
摘要
【荀玉根:四季度基金仓位整体微升 金融占比仍很低】以基金重仓股为样本,2017年第四季度仓位有所上升,主板占比大幅上升至65.1%,创业板占比9.8%,继续回落至13年Q2水平。银行占比仅6.6%,相比沪深300低配最明显,达10.3个百分点,保险和证券占比为6.8%和0.5%,较沪深300分别低配1.7和7.8个百分点。(微信公众号荀玉根-策略研究)

  核心结论:①以基金重仓股为样本,2017年第四季度仓位有所上升,主板占比大幅上升至65.1%,创业板占比9.8%,继续回落至13年Q2水平,②银行占比仅6.6%,相比沪深300低配最明显,达10.3个百分点,保险和证券占比为6.8%和0.5%,较沪深300分别低配1.7和7.8个百分点。③相比三季报,食品饮料、保险、家电、医药、地产占比上升明显,有色、电子、券商、建筑、电力占比下降明显。(推荐阅读>>>四季报披露基金最新持仓动向 交通运输等三行业受青睐)

  金融占比仍很低

  ——基金2017年四季报点评

  截止2018年1月22日,2099只普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金中1965只已披露2017年四季报,我们以此数据为样本进行分析。

  1。 17年第四季度年基金仓位整体微升,主板占比大幅上升

  基金仓位整体上升。17Q4普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金数量分别为245、530、1324只,较17Q3分别增加15、18、57只,基金份额分别为2068、5846、8864亿份,较17Q3分别增加7、256、-341亿份。17Q4普通股票型、偏股混合型、灵活配置型(剔除掉打新基金)基金仓位分别为87.1%、83.4%、64.4%,较17Q3末分别降1.1、降0.8、升1.24个百分点,仓位整体微升。

  主板占比大幅上升。17Q4基金重仓股中,主板占比65.1%,较17Q3上升5个百分点,已经连续六个季度回升;中小板、创业板占比分别为22.3%、9.8%,环比分别降2.2、3.0个百分点,创业板回到13年Q2水平;港股占比2.8%,全年比重稳定。

  2。 消费占比继续上升,TMT和周期占比下降

  依据17年Q4基金重仓股统计情况,相较17Q3,食品饮料和家电占比明显上升,环比升2.4、1.6个百分点,电子元器件和有色金属行业明显下降,环比降2.0、1.4个百分点。具体来看,占比明显上升的行业有:食品饮料、家电、医药、房地产等;明显下降的行业有:电子元器件、有色金属、建筑、电力及公共事业等。相比A股自由流通市值的行业占比,大幅低配的行业有:银行、电力及公共事业、计算机、建筑等;大幅超配的行业有:食品饮料、家电、电子元器件、医药等。相比沪深300行业市值占比,大幅低配的行业有银行、非银行金融、建筑、交运、地产等;大幅超配的行业有食品饮料、电子元器件、医药、电力设备、家电等。家电行业17Q4仓位创10年以来新高至7.2%,汽车行业17Q4仓位创10年以来新低至2.8%。

  3。 金融地产板块仓位整体上升,除保险外仓位仍不高

  17年Q4基金重仓股行业分布中,金融地产行业(包括银行、非银、地产等)占比整体上升1.7个百分点至17.9%,但处于历史较低水平。其中银行、保险、地产、证券占比环比分别降0.2、增1.8、增0.9、降0.94个百分点至6.6%、6.8%、3.9%、0.5%,除保险外其他三个行业都仍处于历史较低水平。与自由流通市值(沪深300)相比,保险超配2.7(-1.7)个百分点;证券、银行、地产分别低配3.8(7.8)、2.9(10.3)、1.3(1.1)个百分点,其中证券和银行在两个基准下均位列低配之首。

  4。 消费板块中大幅加仓食品饮料与家电,减仓汽车

  17年Q4基金重仓股中消费类行业(包括汽车、家电、食品饮料、纺织服装、商贸零售、餐饮旅游、农林牧渔、医药、轻工制造)继第三季度下跌后Q4大幅上升4.1个百分点至39.5%。其中食品饮料、家电、汽车、农林牧渔占比13.8%、7.2%、2.8%、1.4%,环比分别升2.4、升1.6、降0.3、升0.3个百分点。对比A股自由流通市值(沪深300)中行业占比,基金配置汽车、纺织服装比例较低,分别低配了0.9(0.8)、0.8(0.0)个百分点,而食品饮料与家电已大幅超配8.8(6.7)与3.8(2.1)个百分点,在两个基准下超配程度位列前茅。

  5。 周期板块整体减仓,石油石化小幅加仓

  17年Q4基金重仓股行业分布中,周期性行业(包括石油石化、煤炭、有色、钢铁、基础化工、建筑、建材、轻工制造、机械、国防军工)占比整体下降2.6个百分点至21.0%。其中有色、钢铁仓位由升转降,分别下降1.4、0.3个百分点至3.2%、0.7%;基础化工、建筑继续下跌0.5、0.9个百分点至3.0%、1.4%;石油石化行业是唯一一个基金加仓的周期性行业,其仓位微升0.2个百分点至0.9%;煤炭持仓依旧平稳且处于历史低位。

  6。 TMT板块整体减仓,仅传媒加仓

  17年Q4基金重仓股中TMT占比17.8%,环比下降2.3个百分点。其中电子元器件、通信与计算机占比分别为9.6%、3.1%、1.6%,环比下降2.0、0.1、0.9个百分点;传媒持仓占比上升0.7个百分点至3.5%。与自由流通市值(沪深300)占比相比,电子元器件、传媒与通信第四季度分别超配3.6(4.7)、0.4(1.0)与0.3(0.6)个百分点,而计算机低配了2.0(0.0)个百分点。

  7。 持股特征:集中度大幅上升

  基金重仓持股集中度继续上升。汇总基金重仓持股总体规模,17Q4持股规模前10及前20支个股所占整体重仓持股市值比例分别为24.7%和34.8%,分别较17Q3大幅上升6.4、6.9个百分点,持股集中度大幅提升。17Q4基金前20大重仓股(基金重仓股样本)对比17Q3共有4支股票被替换,新进入的个股为新华保险复星医药保利地产海康威视;掉出前20的个股有天齐锂业中兴通讯华友钴业赣锋锂业中国平安伊利股份五粮液依旧位列前三:基金重仓股中中国平安、伊利股份、五粮液市值占比依旧位列前三:中国平安17Q4整体持股规模为277亿元(3.96亿股),较17Q3上升82.9亿元(0.38亿股),伊利股份和五粮液17Q4持股规模分别为242.8亿元(7.54亿股)和223.7亿元(2.80亿股),较17Q3提升升66.8亿元(1.14亿股)、66.4亿元(0.02亿股)。

  风险提示:报告为基于基金定期报告的客观分析,所涉及的股票、行业不构成投资建议。

Re:四季度基金仓位整体微升 金融占比仍很低
2018-1-25 12:29:00
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