2017-11-20 8:28:00

过去一周市场整体下跌,个股跌幅中位数达到5.8%,沪深300涨0.2%,上证综指跌-1.4%,创业板指跌-3.5%。

1.    市场二八分化的调整已经开始


……
2017-10-16 10:50:00

  核心结论:①中小板、创业板三季报预告已基本披露完毕,净利累计同比为34%、8%,中报为23%、6%,预计全年同比为26%、6%。②中小板和创业板业绩分化加剧,其中权重股更明显,预告值测算中小板指和创业板指的权重股三季报净利累计同比为27%、-26%。③精选三季报预告业绩较优且与估值匹配较好的高增长个股,详见正文。

  中小板和创业板业绩分化加剧


……
2017-10-9 8:30:00

  9月以来,港股基本走平,恒生指数下跌1.17%(截至9月28日),主要与美联储缩表计划相关。21日凌晨2点,美联储会议正式宣布,将在今年10月启动渐进式被动缩表,同时维持基准利率1%-1.25%不变。市场对美国缩表可能为港股带来的不利影响产生忧虑。那么港股是否还能延续今年以来的上涨势头?


……
2017-9-22 15:16:00


  ……

2017-9-14 8:08:00

核心结论:①2016年以来中国行业龙头股、楼市、汇市齐涨,05-07年、09-10年出现这种现象时经济处于复苏和繁荣期。②这次背景更像日本1975-89年,经济增长平稳、企业盈利改善。当时日本资产价格经历十年慢牛,广场协议后走向泡沫。③中国16年以来经济平稳增长,企业盈利改善,ROE从9.4%回升至10%。股市优质资产重估中,对比海外和历史,金融相对估值最低。

中国目前类似日本1975-89年初期?
——多资产视角看股市

2016年以来一线龙头股持续上涨,从多资产角度看,去年以来股市、房市、汇市都在上涨。历史上我国这三类资产齐涨的阶段主要是05年-07年、09年-10年,当时经济处于复苏和繁荣阶段。而16年以来我国宏观经济相对平稳,为什么会再次出现资产价格齐涨?参考海外,日本1975-1989年经济平稳期,资产价格同样迎来了重估,核心源于产业结构优化,企业盈利改善,未来我国是否也会进入相似的发展阶段?本文主要从以上角度做出分析。

1.    2016年以来中国优质资产齐涨

股市:一线股票齐涨。今年A股出现了漂亮50行情,投资者最开始关注到的是消费白马股如茅台、格力等,但实际上除了消费龙头股以外,周期、金融、科技类一线龙头股都在涨。如周期中三一重工、海螺水泥、万华化学16年以来最大涨幅为90%、100%、275%,金融行业中的招商银行、中国平安分别涨幅100%、98%。A股中科技龙头如海康威视、大华股份大涨219%、119%,海外科技龙头同样大幅上涨,BAT从17年初以来涨幅分别达57%、169%、153%。统计17年以来涨幅超30%的个股PE(2017E)分布(剔除次新股),可以发现PE(2017E)在10-30倍之间个股比例达61%,估值和盈利相匹配的个股表现更佳。

房市:一线城市房价领涨。15年下半年开始,一线城市房地产价格率先开启新一轮上涨,随后二、三线城市房价也跟随上涨。从15/2-16/8,70个大中城市中一线城市住宅价格指数同比增速从-4%回升至最高的28%,二线城市住宅价格指数同比增速从-5.7%回升至最高18%。16年9月30日起至国庆期间,全国19个城市纷纷启动或升级限购政策,之后一二线城市地产销量增速快速回落,一二线城市住宅价格指数同比增速也快速回落,但三线城市房价仍在持续上涨。17年以来,三线城市地产销量增速相对平稳,价格持续回升。截止17年7月,40个大中城市中三线城市销售面积同比增速为14%,而一线、二线仅分别-28%、4%。从15/2-17/7,三线城市住宅价格指数同比从-6%持续回升至目前的8.5%。

汇市:人民币升值。从16年末以来人民币汇率持续升值,美元兑人民币汇率从16/12的6.95降至目前的6.5左右,人民币实际有效汇率指数稳定在120左右。人民币外汇储备17年以来同样稳步回升,从17/1-17/8,央行外汇储备从29982亿美元回升至30915亿美元,平均每月增加约101亿美元,资本外流担忧大幅减轻。

今年以来股市、房市、汇市三类重要资产都在涨,这种优质资产齐涨的现象隐含了什么含义?历史上曾经有哪些类似阶段?下文主要从这个角度展开讨论

 


……
2017-8-29 7:58:00


摘要
【海通荀玉根:3300点不用恐高 看好金融等四大板块】25日上证综指涨1.8%,收于3331点,近一年来第三次来到3300点。部分投资者担心3300点难以有效突破,恐高情绪仍然存在。本文从基本面、市场面出发探讨下行情的空间。

……
2017-8-15 8:08:00

核心结论:①6月4日《再次开启多头思维》提出的震荡市向上波段还没结束,三个逻辑没破坏,三大情绪指标位于中等水平。8月初以来的回调性质类似16年6月底到11月底中的两次回撤。②全年偏价值的风格不变,消费白马到金融到周期轮涨完再回到消费白马。16年1月底以来的创业板指类似12年初到14年中的上证综指,反弹筑底、消化估值。③平和对待小波折,均衡持有消费白马、金融、周期中滞涨的建筑,主题重视国企改革。

市场螺旋式演绎


……
2017-8-8 8:03:00

(转载请注明出处:微信公众号阅读全文 | 回复

2017-8-4 8:00:00
……
2017-7-27 8:38:00


摘要
【海通荀玉根:A股估值与国际对比 银行板块明显低估】对比海外龙头,A股银行龙头估值较低、业绩稳定、分红高,券商龙头估值折价、盈利能力更强,保险龙头估值高、业绩分化。

……
首页 上一页 下一页 尾页 页次:1/4页  10篇日志/页 转到: